3月12日，寧夏寶豐能源（600989.SH）發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)報(bào)告。在化工行業(yè)周期性波動(dòng)的背景下，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入與歸母凈利潤(rùn)雙雙大幅增長(zhǎng)，首破百億大關(guān)。

報(bào)告顯示，公司全年歸母扣非凈利潤(rùn)增幅69.91%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同步強(qiáng)勁增長(zhǎng)，達(dá)168.51億元，展現(xiàn)出穿越周期的盈利韌性，進(jìn)一步夯實(shí)了煤制烯烴龍頭的成本護(hù)城河。

記者了解到，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的最直接動(dòng)力，來(lái)自內(nèi)蒙古基地全球單廠規(guī)模最大的300萬(wàn)噸/年煤制烯烴項(xiàng)目全面達(dá)產(chǎn)，公司烯烴產(chǎn)能達(dá)到近600萬(wàn)噸/年，產(chǎn)能規(guī)模躍居我國(guó)煤制烯烴行業(yè)第一。受益于此，公司全年聚烯烴產(chǎn)銷量同比實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，聚乙烯、聚丙烯產(chǎn)銷量增幅均達(dá)三位數(shù)，規(guī)模效應(yīng)得以充分釋放。

規(guī)模擴(kuò)張疊加成本管控，構(gòu)建起了公司堅(jiān)實(shí)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。山西證券研究報(bào)告指出，內(nèi)蒙古項(xiàng)目單位投資壓縮至1.6億元/萬(wàn)噸聚烯烴，遠(yuǎn)低于行業(yè)2.0億至2.3億元/萬(wàn)噸的平均水平。2025年煤炭?jī)r(jià)格下行，進(jìn)一步凸顯煤制烯烴路線優(yōu)勢(shì)，盡管行業(yè)價(jià)差收窄，公司單噸烯烴毛利仍達(dá)2500元，毛利率維持38.16%，逆勢(shì)表現(xiàn)彰顯強(qiáng)大抗周期能力。

成本優(yōu)勢(shì)的背后，是技術(shù)與產(chǎn)業(yè)鏈的雙重支撐。公司領(lǐng)先采用DMTO-Ⅲ技術(shù)，萬(wàn)元產(chǎn)值能耗同比下降9.42%，同時(shí)依托循環(huán)經(jīng)濟(jì)全產(chǎn)業(yè)鏈整合，提升原材料價(jià)格波動(dòng)調(diào)節(jié)彈性。首創(chuàng)證券研報(bào)認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)煤炭供需維持寬松、海外煤價(jià)具備優(yōu)勢(shì)的宏觀環(huán)境下，煤制烯烴盈利空間有望繼續(xù)擴(kuò)大，公司成本護(hù)城河將隨之加深。

邁過(guò)百億門檻，寶豐能源并未止步。正在持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)能布局，寧東第四套烯烴項(xiàng)目計(jì)劃2026年底投產(chǎn)，新疆項(xiàng)目和內(nèi)蒙古二期項(xiàng)目前期工作穩(wěn)步推進(jìn)。寶豐能源正將其經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的成本管控模式和規(guī)模化優(yōu)勢(shì)復(fù)制到更廣闊的空間。（中國(guó)日?qǐng)?bào)寧夏記者站 編輯：胡冬梅）