【老外談】真相是貿(mào)易戰(zhàn)第一受害者

美國學(xué)者黃亞生近日在《華爾街日?qǐng)?bào)》上提出了這樣一個(gè)問題：“馬云公布了退休計(jì)劃。中國經(jīng)濟(jì)是否疲態(tài)已現(xiàn)？”照此邏輯，伊隆·馬斯克被迫辭任特斯拉主席則是否也預(yù)示著美國經(jīng)濟(jì)增長已放緩？

無獨(dú)有偶，彭博專欄作家Nisha Gopalan聲稱，盡管腐敗對(duì)私營經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重影響，中國針對(duì)商業(yè)巨鱷的反腐行動(dòng)標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)疲軟。在2001年中國經(jīng)濟(jì)即將在短短十年內(nèi)迎來六倍增長時(shí)撰寫了《中國即將崩潰》的Gordon F. Chang認(rèn)為，美國“有必要”對(duì)所有中國進(jìn)口產(chǎn)品征收關(guān)稅。

人們常說戰(zhàn)爭的第一個(gè)受害者是真相。這顯然也適用于貿(mào)易戰(zhàn)。危急時(shí)刻為意識(shí)形態(tài)主義者帶來新的機(jī)會(huì)或?yàn)闄C(jī)會(huì)主義者帶來新的意識(shí)形態(tài)并不奇怪，奇怪的是，盡管預(yù)測漏洞百出充滿偏見，這種帶有傾向性的論調(diào)仍得以在全球主要媒體中大行其道。

這些空洞的預(yù)言暫且不談，那么今天的中國經(jīng)濟(jì)狀況到底如何？

在特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)中，中國經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)增長

當(dāng)中國央行周日下調(diào)銀行的存款準(zhǔn)備金率時(shí)，路透社在大標(biāo)題中斷言“貿(mào)易戰(zhàn)危及（中國）增長”。然而，分析師認(rèn)為此次下調(diào)印證了中國政府支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的承諾。在現(xiàn)今更具挑戰(zhàn)性的新環(huán)境下，寬松的貨幣政策很可能會(huì)延續(xù)下去，并不排除有進(jìn)一步的財(cái)政寬松政策出臺(tái)。

短期看，中國正在針對(duì)美國的關(guān)稅政策作出反應(yīng)和調(diào)整。今年上半年，中國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁，全年經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)期為6.5%至6.6%。但受美國關(guān)稅的沖擊，預(yù)計(jì)下半年需求增長將放緩，因此下半年的經(jīng)濟(jì)增長率也將放慢。目前，在貨幣和財(cái)政政策的支持下，服務(wù)業(yè)保持了穩(wěn)健增長，保障了中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展。通貨膨脹正在緩和，經(jīng)常賬戶盈余縮減有望超預(yù)期。特朗普政府征收關(guān)稅的目的在于阻礙中國的出口增長，從而影響制造業(yè)投資的增長。此外，白宮的尖銳言辭則暗示了美國貿(mào)易鷹派希望煽動(dòng)中國資本外流。

中期看，中國在扶貧和治污的同時(shí)還在試圖去杠桿化，以維持高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)增長。一年前，影子金融同比增幅最高超過15%，而今已大幅下降。雖然次級(jí)貸款和實(shí)際銀行損失相對(duì)較低，但級(jí)別略高于不良貸款的“應(yīng)加注意級(jí)”貸款數(shù)額在連年下降后依然居高不下。

長遠(yuǎn)看，隨著經(jīng)濟(jì)增長引擎從投資和出口轉(zhuǎn)向消費(fèi)和創(chuàng)新，中國經(jīng)濟(jì)正在重新尋找平衡點(diǎn)。在供給側(cè)，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)從工業(yè)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)。在需求側(cè)，消費(fèi)在推動(dòng)增長方面正發(fā)揮出越來越突出的作用。與此同時(shí)，國內(nèi)創(chuàng)新中心也從深圳延伸到了上海和北京。美國的貿(mào)易攻勢顯然給中國的改革增加了難度，但這些改革的大方向仍然沒變。貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家。如果白宮對(duì)所有中國進(jìn)口商品征收關(guān)稅，那么涉及金額將飆升至5000億美元，相當(dāng)于中國GDP的1%，但對(duì)美國來說，其GDP的2%將受到波及，而全球經(jīng)濟(jì)前景將遭受更大創(chuàng)傷。

作者Dan Steinbock為Difference Group創(chuàng)始人，曾在印度、中國和美國研究所（美國），上海國際問題研究院（中國）和歐洲聯(lián)盟研究中心（新加坡）任職。